비트코인 관련 기업들이 순자산 가치 이하에서 거래되는 현상이 나타나고 있습니다.

**비트코인 국고 기업들의 가치 하락**

상위 100개 비트코인 국고 중 거의 40%가 여전히 순자산 가치(NAV) 이하에서 거래되고 있습니다. 이는 비트코인 가격이 약 94,000달러까지 상승했음에도 불구하고 개선되지 않은 상태입니다.

**스트래티지의 주가 프리미엄 실종**

비트코인 투자 회사인 스트래티지의 경우 시장 대 순자산 가치(mNAV) 비율이 1.02로 1에 근접했습니다. 이는 투자자들이 더 이상 회사의 투자 전략에 웃돈(프리미엄)을 지불할 의사가 없다는 의미입니다.

**가격 하락의 원인**

스트래티지는 약 600억 달러 규모의 비트코인을 보유하고 있는데, 지난 4분기 동안 비트코인 가격이 약 24% 하락하면서 막대한 미실현 평가손실이 발생했습니다. 특히 새로운 회계 기준인 '공정가치' 평가 방식이 시장 가격 변동을 즉각적으로 재무제표에 반영하면서 변동성 리스크가 실적에 고스란히 노출되었습니다.

**시장 내 격차 심화**

64만 개 이상의 비트코인을 보유한 스트래티지 같은 대형 기업은 유동성과 자본 시장 접근성이 우수하지만, 약한 기업들은 이 부문 내 강한 기업과의 격차가 점점 벌어지고 있습니다.